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{光大樂園}

2019/4/30  來源獻︰中國煤炭市場網  
 
 
    今年攻閉鞏,“三去一降一補”的國家政策重點開始轉向“降成本”和“補短板”緩迫汗,“去產能桅陝該、去庫存釩噶、去杠桿”均有所淡化潰鬧攀。因此賜何,煤炭行業延續3年的供給側結構性改革在經歷了“總量去產能”“結構性去產能”後得想叫,今年的政策更加傾向于加速優質產能的釋放蔽驕。不過寸摟情,形勢趕不上變化汰番綸,從年初至今連續發生的幾起安全事故會廄讓,令安檢和環保問題緊急升級渺潘,安檢和環保接棒供給側結構性改革的影響玻憾彭,繼續收緊煤炭生產並支撐煤價高位振蕩妻。不過儡,我們回顧今年年初至今動力煤的價格走勢堤,可以發現以下幾個特點胚︰

  下游整體表現平淡

  下游市場整體呈現“平淡冷清了涕娃、波瀾不驚”的場面萊防,盤面的看空氛圍較重里紛噬,所以今年這三輪煤價上漲均是在消息刺激下的短期走強瓶桐壽,而且第一輪伶騙違、第二輪的回調基本回吐了前期漲幅抨隴。同時驕暢,比較動力煤1905合約和1909合約咐,1909合約明顯弱于1905合約踢,安全事故影響的刺激並沒有改變1909合約的弱勢盤面仕深輕,顯示市場對煤價預期依然不樂觀浮穩爛。

  停工檢查刺激有限

  今年的安檢嚴格力度勝于往年暖物廄,尤其是陝西榆林地區大面積停產停工彩,使得煤炭供給嚴峻形勢更勝于往年努蟲。榆林市屬于國內煤炭行業重點地區恍樂岔,表內生產產能3.1億噸狗爽,佔全國煤礦生產總產能的9%表,屬于國內四大億噸級產煤地區之一(其余為鄂爾多斯(600295)窪菇、朔州和長治)屑,轄區內有10余座千萬噸級的特大型煤礦煥殲納。不過畝違期,這樣的地區停工檢查的重大刺激敵膘稿,依然沒有令煤價復制出2018年年初急速上漲至670元/噸的大級別行情遁,僅僅是反彈一周即大幅回落寺污,回吐了所有漲幅弧冷。由此可見僥墾,在大周期的重心下移趨勢中諒,反彈動能稍顯不足什。

  做多熱情逐漸退卻

  往年的煤價走勢是期貨引導現貨腹梆,而今年的行情特點是期貨錨定現貨謎兜。我們可以看到繳,2016—2018年隴,每當出現政策薪賄啦、天氣的變化供,動力煤期貨盤面表現得非常敏感灌蔑,經常提前走出大起大落蠢、大開大合的極端行情上,而今年的動力煤期貨價格走勢明顯鈍化腔,對政策徐、天氣和供需的表現開始遲鈍釩,由原來的反應過度到現在的反應輕度蠢敬,每一輪的上漲都是在期現回歸寺,基差修復接近零軸後即戛然而止怪,這顯示了資本市場做多動力煤的熱情在退卻瘦,商品市場的資金在退潮拭 差。

  總結及操作建議

  在對今年動力煤期價走勢的擾動因素中間,金融資本的影響在弱化伺凍徹,產業資本的影響將被動增強蔽,這也是近4個月以來動力煤期價在小周期振蕩反彈膝,而長周期價格重心依然下移的原因所在灕。因此線究罵,根據以上對今年動力煤期價走勢特點的分析掇貪,可以判斷530—630元/噸將是今年大部分時間的煤價運行區間糾嗎,其振幅較2018年有所收窄伶,價格重心較2018年有所下移獅卞。

  結合以上分析來探討主力合約的操作漣脅,動力煤1905合約臨近交割幌甕,在期現貨接近平水的狀態下背,1905合約將很難再有突破某,持倉量已經開始迅速減少瞳肥鷗,大概率將以期貨貼水進入交割絡貫巍,而動力煤1909合約當前基差為20元/噸艘,後期行情依然會以基差修復為主茶。因此讓海,前期的5—9正套可以平倉離嘲丁,隨著1909合約持倉量迅速放大歪酣,1909合約的表現將會強于1905合約擻獵澇。
 
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